2017年1月，全球中央对手方协会法人实体（英文简称CCP12）在上海正式开业运营港联证券公司，核心管理人员全部为外籍人员。 CCP12办公室位于外滩星光璀璨的金融聚集区，距离外滩钟楼仅几步之遥。 它属于上海国际金融中心的核心区域，其标志性意义不言而喻。

“全球中央对手方协会落户中国的重要性不可低估，毫不夸张地说，相当于亚洲基础设施投资银行、新开发银行等国际顶级金融机构的落户。” 坐在外滩边上这座米色大理石结构的古典建筑里，上海清算所董事长徐震满怀喜悦地说着话，就像马拉松赛后的胜利者一样。

全球中央对手方协会的推出可谓一波三折。 经历者的经验对于人们更好地理解国际金融事务的游戏规则、参与国际标准的制定、主导国际金融领域的话语权具有重要的参考价值。

CCP12：国际金融市场行业自律组织

CCP12经常因其名称中的“协会”一词而被误解并被视为无足轻重。 事实上，它不是一个普通的国际组织。 作为具有系统重要性金融市场基础设施的国际行业自律组织，其控制和防范系统性风险的能力受到广泛认可和重视。 其主席贝特·希尔表示，CCP12与巴塞尔银行监管委员会、金融稳定委员会等国际监管机构密切合作，有效联动进一步促进了金融市场和中央对手方行业的持续稳定和繁荣。

中央对手方清算（CCP）制度是指清算机构介入合同交易的对手方之间，成为买方的卖方和卖方的买方，并发挥保证合同履行的作用。

中央对手方的参与可以有效降低清算参与者的风险，大幅提高清算效率，增加市场流动性，提高资金使用效率，防范系统性风险。

金融界流传着一句话：创新是帆，风控是锚。 经历金融危机的洗礼后港联证券，金融界认识到，随着创新步伐的加快，必须有效防范潜在的系统性风险。 2008年，美国次贷危机爆发，雷曼兄弟倒闭。 在应对相关风险的过程中，全球相关中央对手清算机构发挥了非常重要的作用。 中央对手方清算的金融产品没有给相关金融机构带来损失，有效降低了金融风险的危害。 此后，世界各国越来越重视中央对手方清算系统。 2009年9月港联证券，二十国集团（G20）匹兹堡峰会提出将实施中央对手方清算作为场外衍生品市场监管改革的目标之一。

CCP12因2001年刚成立时有12家会员而得名。金融危机后，中央对手方清算行业的发展迎来历史性机遇国际证券服务协会，目前CCP12会员数量已发展到35家。这些会员包括：伦敦清算所集团（LCH）、期权清算公司（OCC）、证券登记结算公司（DTCC）、芝加哥商品交易所集团（CME）、纳斯达克清算公司（；）、新加坡交易所（SGX）等国际知名中央结算公司交易对手。 2013年5月，上海清算所正式加入CCP12，成为其创始会员。

新老队伍上演“龙虎大战”

作为全球中央对手方清算行业唯一的自律组织，CCP12成立之初并未作为法人实体成立。 实行轮值主席制度，每年召开两次会议。 当主要监管制度出台时，它会联系成员寻求建议。 相对松散的机制阻碍了协会的进一步发展，借用其他国际会议作为舞台举办活动的“花会”现象时有发生。 2012年前后，CCP12开始寻求协会合法化并选择注册地。

上海清算所风险管理部副总经理倪继业表示：“与一些国际组织相比，CCP12不强调意识形态，淡化政治、宗教色彩。欧美会员并不抗拒加入。”新兴经济体的发展，这对我们国家来说非常重要，是争取国际顶尖机构进入的一个非常好的机会，国务院、民政部、人民银行、上海市领导和有关部门都给了我们强有力的支持。”

2014年9月，在CCP12上海全体党员特别大会上，时任上海市市长杨雄专程会见时任CCP12主席悉达多，明确表示希望CCP12落户上海。上海，中国。 中国人民银行对此高度重视，并会同有关部门积极推动。

与此同时，布鲁塞尔、迪拜、伦敦等国际金融中心城市也纷纷伸出了橄榄枝。 新老强队频频发力，各显身手。 一场充满波折的无形竞赛开始了。

欧盟总部翘首以盼——比利时地处欧洲十字路口。 首都布鲁塞尔是欧盟（EU）主要行政机构所在地和北大西洋公约组织（NATO）总部所在地。 这里也是许多国际行政中心和官方团体日常会议的场所。 该市享有“欧洲首都”的美誉。

作为一个主要由欧美机构组成的组织，CCP12最初倾向于在布鲁塞尔注册和落户，以利于政策协调。 但欧盟对非营利法人实体的监管严格，日常运营成本高昂，让各成员机构心存疑虑。

中东新秀不断在招手——得益于优惠的扶持政策、宽松的营商环境、优越的地理位置以及与欧美类似的法律体系，迪拜在全球金融中心城市中拥有得天独厚的地位。 迪拜地处亚洲、非洲和欧洲的交汇处，辐射面积广阔，易于有效连接东西方市场。 2014年5月，CCP12在莫斯科召开会员大会时，落户迪拜成为选择之一。

老牌帝国正在暗中角力——2015年5月圣保罗会员大会之前，落户伦敦的计划，即向世界交易所联合会（WFE）购买秘书处的计划逐渐浮出水面。

WFE是全球交易所行业最重要的组织，在国际证券界享有很高的威望。 通过现有系统向CCP12提供服务，有效降低运营成本。 同时，伦敦作为全球领先的国际金融中心，金融文化源远流长、金融要素高度集中、金融生态环境优良，有利于有效的监管协调。 这个计划一经推出，立即收获了一批拥趸，伦敦也成为了上海计划的有力竞争对手。

狭路相逢，勇者胜——全程参与并当选执行委员会代表的上海清算所首席风险官陈光回忆起那段经历，仍感慨万千。 他说：“与WFE（伦敦）计划相比，我们最大的劣势之一是上海清算所当时还不是CCP12的执行会员。在2015年5月的圣保罗会员大会上，上海清算所被成立不到六年，加入协会仅两年，上海清算所高票当选为执行委员会委员，进入CCP12决策层，为继续开展CCP12提供了强有力的起点。争取在中国落户，会前会后，徐震主席还与十二大主席团、执委委员进行了深入沟通，抓住了可能限制中共十二届独立性的痛点，强调落户上海，中国有利于与其他知名协会公平、平等对话，有利于与监管部门博弈，提升CCP12的全球影响力。”

上海清算所成功的公关引起了大部分会员机构的共鸣，但圣保罗会员大会并未得出最终结论。 时任CCP12及欧美机构主席仍倾向于WFE（伦敦）方案。 随后，为了争取CCP12在中国的解决，上海清算所重点说服德意志交易所、芝加哥商品交易所、多伦多证券交易所、美国托管清算集团、美国期权清算公司等欧美机构高管，和伦敦清算所。 经过反复答问、游说，成功取得主要各方共识。

“经过这一轮的集中营销，大部分欧美机构都消除了顾虑，俄罗斯、印度等都明确表示支持上海方案。同时，我们也在指定时间之前提交了详细的补充材料。”但WFE始终未能提交上海方案，因此成为2015年10月新加坡大会上唯一讨论和投票的方案。” 陈光说：“我本来就充满信心，有机会获胜，但总是很难顺利进行。在新加坡总会之前，我们最有利的支持者、时任中共十二党主席马库斯无法因故出席，WFE违反程序提交方案，CCP12落户上海，再次引发风波。”

面对突发情况，时任上海市政府秘书长李一平作为特别代表、上海清算所董事长徐震在新加坡现场冷静应对，并利用会议前两天的时间聚焦进行一对一的双边会谈。 他们与主持会议的副主席格兰特以及伦敦清算所、欧洲期货交易所、新交所、美国期权清算公司等机构深入交换了意见，并积极寻求支持，确保会议仅就以下问题作出决定：预定的上海计划。 。

最终，经过四位主席、八次全体会议、数十次执委会内部讨论，以及对布鲁塞尔、迪拜、伦敦等候选城市方案的反复比对，上海凭借“天时、地利、人和”的优势，取得了成功。地点和合适的人”。 努力让CCP12落户中国。

在此过程中，上海清算所共派出20余组、近80人次进行多轮营销，累计行程已绕地球36圈以上。

“中国力量”做出时代选择

“全球中央对手方协会在上海成立并开业，是我国金融业不断丰富市场参与者类型、深化市场层次、推动金融改革开放的有益探索，体现了国际主流金融的发展趋势。机构对中国金融监管环境和金融市场基础的了解，对设施建设成果的认可。

2017年1月，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在CCP12开幕式上表示。 此前，专程来上海参加注册交割仪式的美国商品期货交易委员会主席马萨德也高度评价了CCP12落户中国的意义，并希望协会在中国的发展中发挥更大的作用。全球金融市场。

在国际金融危机后全球经济复苏乏力的背景下，中国已成为当今世界经济增长的主要来源。 公开数据显示，1978年至2015年，中国实际GDP占世界GDP总量的比重从1.8%上升到15.5%。 2016年经济增速6.7%，位居世界第一。 2017年经济增长目标在6.5%左右，延续稳定向好态势。

依托国家战略支撑，上海自贸试验区加速推进，全球科技创新中心建设如火如荼，上海国际金融中心建设破浪前行。 据《新华国际金融中心发展指数》显示，上海国际金融中心全球地位从2010年的第八位逐步上升至2015年的第五位，长期位居增长发展要素第一名。 上海市金融服务办公室主任郑阳透露，“十二五”期间，上海金融业成为拉动经济增长的重要力量，初步形成全球人民币产品创新、交易、定价中心。和清算。

同时，中国人民银行作为金融市场基础设施的监管者，大力推进中央对手清算机制建设，积极参与国际标准的制定和讨论，有效提升了我国在中央对手清算建设中的影响力。在场外交易市场。 金融危机后，我国场外市场中央对手方清算业务快速增长，与全球领先企业保持同步。 可以说，中国上海成功解决CCP12，是大势所趋，也是实力的结果。 这个结果对于各方来说都是双赢的。

CCP12落户后，将对上海国际金融中心建设发挥重要推动作用。 将有助于国际专业人才和技术资源进一步向上海集聚，推动上海国际金融机构体系进一步完善。 同时，CCP12可以与亚洲基础设施投资银行、新开发银行等国际组织合作，更好地发挥在相关国际金融事务中的引领作用，有效提升上海国际金融中心的发展水平。

同时，对于我国金融市场的发展也具有重要的战略价值。 不仅有利于加快我国金融业与世界的融合，扩大人民币跨境使用，推动人民币国际化，也有利于我国参与全球经济金融治理和相关标准的制定和指引，完善我国在全球经济治理中的制度化作用。 话语权。 此外，我们还可以以此为契机，进一步总结场外金融市场制度设计的成功经验，以场外中央对手方清算机制建设为抓手，为金融衍生品和金融市场的发展做出贡献。市场风险管理。

“争取解决CCP12的经历是一段波澜壮阔、收获颇丰的旅程，必须先做决定再采取行动。未来更多地参与国际事务、争取国际话语权时，掌握规则非常重要”当然，在国家日益强大的支持下，在上海的快速发展下国际证券服务协会，我们对未来充满信心。” 徐震说道。

梁志勇与婷婷/财经世界

>> 作者梁志勇是新华社中国经济信息社上海中心主任； 于婷婷 新华社中国经济信息社上海中心经济分析师

本文原创于：http://pz008.cn 港联证券平台