富途老虎遭“严打”,跨境券商何去何从?
栏目:期货证券活动 发布时间:2023-11-29
老虎证券、富途控股遭此“严打”,是很多金融人士意料之中的事。2021年11月11日,我会对富途控股、老虎证券高管进行了监管约谈,明确了我会监管态度,要求其依法规范面向境内投资者的跨境证券业务。

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作者 | 陈昌

编辑| 田彦霖

2022年即将结束,证券市场传来重磅消息。 12月30日,中国证监会发布公告称,富途控股(以下简称“富途控股”)、UP(以下简称“老虎经纪”)违规跨境经营。

这份公告措辞严厉。 证监会表示,近年来,富途控股、老虎证券未经证监会批准,为境内投资者开展跨境证券业务。 根据《证券法》等相关法律法规的规定,其行为已构成非法从事证券业务。

熟悉证券市场的人都知道,国内散户投资者大多通过这两家公司开户、交易美股和部分港股。 在得知证监会要求两家公司依法整改相关违规行为并取缔增量违法经营活动后,不少投资者表达了担忧:“已经开立海外账户的人会不会受到影响?”

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来源:视觉中国

数据显示,截至2022年9月末,富途控股用户总数达1920万。 截至10月底,老虎证券开户客户数正式突破100万户,注册用户数突破552万户。

受此消息影响,老虎证券和富途控股股价于12月30日双双暴跌。截至当日美股收盘,老虎证券收于3.41美元,跌幅为28.51%; 富途控股收报40.65美元,跌幅31%。

证监会明确禁止两家公司吸纳新增境内用户,并要求有序处理现有客户。 将责成相关派出机构对富途控股、老虎证券进行现场检查,督促整改,并根据整改情况采取进一步监管措施。

虽然目前还不清楚会对现有用户产生什么影响,但可以肯定的是,中小散户参与美港股的方式短期内会发生变化,会有一个不太重要的流出投机资本的渠道。 。

值得一提的是,原本计划于12月30日通过介绍在港股上市的富途控股,在12月29日晚间突然宣布暂停上市。 该公司给出的理由是“正在澄清与港交所的关系”。 与团体有关的某些事项”。

老虎证券和富途控股遭到“严厉打击”,这在很多金融人士的预料之中。 此前,业内对于两家券商是否在业务资质、外汇管理等方面是否存在违法违规问题一直存在争议。

如今证监会正式认定其“违法”,跨境券商的未来发展充满了巨大的不确定性。

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一切都有迹象

证监会发布公告当晚,两家公司迅速做出回应。

12月30日晚,富途控股发文表示,公司将严格遵守监管要求,配合相应整改工作。 同时,也将按照中国证监会的要求,全力服务广大现有境内投资者,持续为大家提供优质的交易。 服务。 “富途将继续加大国际化步伐,保持初心,为更多全球投资者提供更好的产品和服务。同时,也将积极与中国证监会及其派出机构沟通,规范投资行为。”依法在中国开展跨境证券业务具体办法”。

老虎国际还表示,已关注证监会发布的跨境展览业整顿工作相关信息。 “公司一直非常重视全球合规和监管要求。 公司持有香港、澳大利亚、新西兰、美国、新加坡等国家和地区的63张金融牌照及资质,90%的新客户来自上述国家或地区。 地区。 老虎国际将按照中国证监会相关要求,继续依法合规服务现有客户,积极配合检查,遏制境内投资者增加,全面开展整改工作。”

事实上,跨境互联网券商的监管早已有迹可循。

市场回顾显示,早在2016年7月,证监会就发布境外投资风险提示,点名老虎证券等境内网站和移动客户端提供美股、港股等境外证券交易服务。

当时,证监会表示,除合格境内机构投资者(QDII)和“沪港通”机制外老虎证券 相关中华网,尚未批准任何境内外机构为境内投资者提供投资服务。参与境外证券交易。 境内投资者通过境内互联网公司的平台网站或手机客户端参与境外证券市场交易。 由于没有相应的法律保护,且证券投资账户和资金均在境外,一旦发生纠纷,投资者的权益将无法得到有效保护。

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2020年,富途控股境内公司因违规外汇交易被国家外汇管理局深圳分局警告并罚款20.32万元。

2021年10月14日,人民网发文指出,富途控股、老虎证券等跨境互联网券商在用户信息安全、合法化、合规性等方面存在风险。 当时,富途控股和老虎证券紧急回应,表示已完成App内个人信息保护相关整改工作。

不过,在业内人士看来,最大的导火索发生在2021年10月末。央行金融稳定局局长孙天奇在微博上公开批评跨境互联网券商“无证驾驶”行为。第三届外滩金融峰会。

他表示,一些境外证券经营机构未取得境内相关牌照,仅持有境外牌照,利用互联网平台主要向境内投资者提供境外证券投资服务。

“比如美股、港股交易服务就属于‘跨境交割’范畴。跨境互联网券商客户增长迅速老虎证券 相关中华网,而且大部分来自我国。据专业媒体报道,80 A公司注册在开曼群岛的存款账户中有%来自我国,国内注册在香港的B公司占比55%,从业务本质来看,跨境互联网券商在我国无证行驶属于非法金融活动。这一定性与资本项目是否完全可兑换无关。” 孙天琪说道。

虽然他没有直接点名公司,但一般认为,上述A、B两家公司指的是富途控股和老虎证券。 当时,上述言论公开后,富途控股和老虎证券均跌幅超过20%。

随后,两家公司明确了各自的内地客户比例。

“目前,我们持有香港、新加坡、新西兰、澳大利亚、美国等地的证券牌照,增量存款客户80%以上来自海外。我们始终严格遵守相关监管要求,确保安全客户资产。” 老虎证券表示。

富途证券也表示,“作为一家全球化企业,富途在多个国家和地区设立了独立持牌机构。 其80%以上的新客户来自香港、中国大陆及海外,绝大多数现有客户也来自中国大陆。 香港及海外。”

此外,两家公司均表示将遵守监管要求,坚守合规底线,确保客户资产安全。

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(2022年12月31日,老虎证券App已关闭对中国投资者的开户服务。来源/老虎证券App截图)

中国版《崛起》

作为国内首批可以直接投资港美股市场的互联网券商,富途控股和老虎证券在投资者心目中一直拥有很高的知名度和威望港联证券公司,被视为中国版的证券公司。 “罗宾汉”(罗宾汉,美国最大的金融机构)。 互联网经纪)。

富途控股创始人兼董事长李华的经历很能说明问题。 他于2000年加入腾讯,是公司第18名员工。 他也是QQ最早的研发参与者之一。

据《证券时报》报道,2004年腾讯控股在港股上市后,炒港股成为李华的爱好。 他曾表示:“我登录某港股交易软件,发现界面设计就像20世纪80年代一样。”

2008年,李华从腾讯辞职,创立富途。 2010年,他开发了交易软件。 创业之初,由于融资困难,李华仅靠自己的努力获得了证券牌照所需的资金,共计4000万港元。 上市前,富途证券三轮融资分别由腾讯、经纬创投、红杉投资,其中腾讯连续三轮领投。

2019年3月,富途终于在美国纳斯达克上市。 其股价一度突破200美元,市值接近300亿美元。

用李华的话说,富途在上市之前就已经实现了盈利,得益于当时港股的新机遇。

当时,港股并不是资产配置的最优方案。 香港零售经纪佣金昂贵,证券交易软件体验较差,内地投资者对香港资本市场的参与程度不高。

富途上市后,在港股热度高涨的带动下,公司营收一路飙升。 2019年收入达10.62亿港元,2020年同比增长211.9%至33.11亿港元,2021年同比增长114.9%至71.153亿港元。其中,经纪佣金及手续费收费已成为公司的支柱业务。

2019年至2021年,富途营收分别为5.11亿港元、19.9亿港元和39.1亿港元,分别占同期总营收的48%、60%和55%。

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中投咨询数据显示,截至2021年12月31日,富途控股是香港联交所零售证券交易量最大的券商,市场份额为10.7%。

如果说腾讯旗下的富途搭上了港股发展的顺风车,那么小米参股的老虎证券则通过研究国内投资者投资美股的心理,成为又一家互联网券商巨头。

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来源:视觉中国

老虎证券成立于2014年,创始人吴天华毕业于清华大学计算机系。 曾在网易有道工作八年,擅长后端开发。

和李华一样,吴天华也喜欢股票交易,拥有很强的交易能力和技术能力。 他早年在美国股市赚到了自己的“第一桶金”。 他创立老虎证券时,将其定位为中国互联网券商,旨在通过金融科技提高大家的投资效率。

但当时他并不知道,等待他开拓的,是潜力巨大的美国股市。

成立当年,阿里巴巴、京东、聚美优品、微博、猎豹移动等10多家中国互联网公司相继在美股上市,国人投资美国、香港的需求港股暴涨。

当时在美股交易方面,虽然中银国际、海通国际等国内公司也在做类似的业务,但软件开发不够细致,没有中文功能。

在产品设计上,老虎证券提供了全中文界面,让国内投资者即使看不懂英文也能炒作美股,成功让普通老百姓更容易购买美股。

当时,老虎证券采用了全球最低延迟的交易系统,让投资者能够掌握最新的市场行情并进行交易。 有用户亲切地称之为“连新手也能参与的玩美股新工具”。

2017年,美国股市的持续牛市和新一波中概股上市吸引了众多普通投资者的关注。 为了解决美股入金门槛高、开户流程复杂的交易痛点,老虎证券推出“零入金门槛”。

换句话说,投资者通过Tiger的服务最多可以购买1股。 此外,与复杂的传统美股开户方式相比,老虎证券还为投资者提供“快速开户”服务:只需一张身份证,在线填写相关信息和签名,即可完成审核在一个工作日内。 拥有美股账户。

基于这份诚意,艾瑞咨询报告显示,以美股交易量计算,老虎证券2017年市场份额达到58.4%。

2019年3月,老虎证券在美国纳斯达克上市,实现IPO认购超额率十倍以上。

老虎证券和富途证券不仅上市时间相隔不到两周,而且收入来源也非常相似。 老虎经纪公司主要靠交易佣金赚钱。 2018年交易佣金收入为2604万美元,占比约77.6%。 2022年前三季度,这两个数字分别为8300万美元和52%。

对于国内券商来说,牌照相当于公司的命脉,也决定着他们的业务能走多远,能否应对出海的挑战。

据《21世纪经济报道》统计,截至2022年9月,富途已获得香港、美国、新加坡、澳大利亚、欧洲等51张金融牌照及业务资质,服务覆盖全球超过1800万用户。全球200多个国家和地区。 。

老虎证券在新加坡、香港、新西兰、美国、澳大利亚等国家和地区持有约46张金融牌照和业务资质,服务近千万客户。

市场人士发现,富途上市时已在港股和美股上市,并持有香港证监会认可的1/2/4/5/9类牌照以及美国Finra颁发的证券经纪牌照状态。

老虎证券的牌照大多是通过收购相关金融机构获得的,尤其是港股经纪牌照。 2021年之前,该公司已申请该牌照7年多无果。 随后收购了香港券商“海粤证券”,进而获得香港1号、2号牌照。

有投行人士指出,收购相对于独立申请最大的优势在于牌照运营流程相对较快。 例如,在美国,独立申请模式下获得证券经纪业务牌照可能需要2至3年的时间,而收购只需要半年多的时间。

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独立国际策略研究员陈佳向市场表示,从企业利益角度来看,跨境互联网券商盈利能力虽然近年来保持在较高水平,但始终受到几大因素的困扰。中国,包括数据安全、营业执照和资本。 资金外流等市场和监管挑战。 国际化已成为摆脱经营战略困境的为数不多的选择之一。

对于富途和老虎来说,长期悬在他们头上的达摩克利斯之剑就是因为他们缺乏中国大陆牌照和“跨境互联网券商”的身份,依赖于长期悬在他们头上的达摩克利斯之剑。同时为境内投资者提供境外证券投资服务。 前者让他们徘徊在监管的灰色地带,而后者则决定了他们将在资本外流问题上面临监管。

跨境券商何去何从?

在此次发布的监管公告中,证监会还提到,给富途和老虎证券打了两针“预防针”。

2021年10月15日港联证券,中国证监会通过媒体发表声明,表明监管态度,即该类境外证券经营机构开展跨境证券业务不符合《证券法》、《证券交易管理条例》的规定。违反证券公司监督管理等法律法规的,将依法予以处罚。 此类活动将受到监管。 2021年11月11日,证监会对富途控股、老虎证券高管进行监管约谈,明确了证监会的监管态度,要求其按照《监管办法》规范境内投资者跨境证券业务。法律。 ”公告显示。

时隔一年多,这两家跨境券商终于收到监管部门对其“非法从事证券业务”的公告。

一些投资者担心,两家将不再被允许在国内开展业务,中国券商的好日子可能会结束。 “这表明严重依赖内地投资者开展业务的他们可能会被消灭。 灾难。”

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来源:视觉中国

2021年11月,华创证券非银团队在研究报告中给出了跨境互联网券商可能面临的三项监管解决方案:一是牌照合法化,规范“跨境炒股”;二是监管“跨境炒股”。 二是清理整顿,下架境外互联网券商中国大陆用户; 三是温和的解决方案港联证券,即对现有用户和新用户区别对待,对现有用户给予缓冲期或预留,并封锁新用户的通道。

此次证监会的处理方案属于第三类——本着“有效遏制增量、有序化解存量”的思路,拟要求富途控股、老虎证券对上述违法行为进行整改。

证监会的立场非常明确:一是依法取缔增量违法经营活动。 禁止招揽境内投资者、开发境内新客户、开立新账户; 二是妥善处理现有业务。

“暂时暂不登记,估计监管会给出一个期限,将资金从原账户上划走。” 一些投资者猜测。

博通咨询首席分析师王蓬博对市场表示,对跨境券商的监管要“既封锁又抽离”,具体体现在:不能持续吸引新人,就不会有新的增量; 妥善处理现有业务,在允许现有境内投资者继续通过原境外机构进行交易的前提下,个人年度外汇资金规模不能超过外汇管理规定的同时也考虑到反洗钱达到一定程度的要求。

“从制度上看,我们仍然需要坚持推动资本市场双向开放,资本市场改革要与人民币国际化、人民币汇率形成机制改革协调发展。” 王鹏博说道。

但对于富途和老虎证券来说,一旦失去了内地的增量新用户,他们未来的想象空间还剩下什么?

或许是察觉到了苗头,近两年,富途和老虎证券也加大了“修房子”力度,以防范即将到来的风暴。

2021年第三季度,老虎证券创始人兼首席执行官吴天华强调,单季度新增存款客户80%以上来自海外。 2022年第三季度,吴天华还表示,“新增存款用户中约60%来自新加坡,近20%来自澳大利亚和新西兰。”

富途还在2022年第二季度提到,该季度净增6.1万资产客户,其中90%来自香港、中国及海外市场。 此外,富途还将在2022年推出澳大利亚业务,寻找更多市场。

但随着监管的收紧,此前火爆的跨境券商对用户不再有吸引力。 以富途为例,公司2022年前三季度实现营业收入53.33亿港元,同比下降3.25%; 净利润19.68亿港元,同比下降14.85%。

该季度客户交易总额为1.1万亿港元,同比下降19.7%,为2021年以来最低; 客户资产总额为3,696亿港元,按年下跌12.8%,为过去七个季度以来的最低水平。

从用户总数来看,公司2022年前三季度用户数分别为1810万、1860万、1920万,同比增长27.1%、20.0%、15.6%。

无论如何,随着证监会的重磅打击,对于跨境互联网券商境外上市将是一次新的考验。 在获得中国内地牌照之前,跨境互联网券商在内地开展业务将面临前所未有的困难。

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