出品：懂蔡帝 作者｜一帆

COVID-19疫情肆虐，海外股市动荡暴跌。 然而，领先的互联网券商老虎证券正在经历爆炸性增长。

5月28日，老虎证券发布2020年第一季度财务报告（未经审计）。 财报显示，报告期内港联证券公司，老虎证券实现营收2319万美元，同比增长136.7%； 归属母公司净利润达到303万美元，五年来首次实现整体盈利。

值得注意的是，面对新型冠状病毒疫情，老虎证券三大业务表现出了较强的抗风险能力。 财报显示，老虎证券一季度佣金收入为1427万美元，同比增长124.6%； 利息相关收入641万美元，同比增长约128.9%； 主要来自机构业务的其他收入251万美元，同比增加近300万美元。 次。

科技赋能多元业务倍增，财富管理对标嘉信理财，全球业务布局逐步加速……五年前以美股经纪业务起家的老虎证券，正逐步依靠科技创新成为一家全资子公司。服务互联网证券公司。 靠近。

摆脱“烧钱”时代

今年年初，由于COVID-19疫情的爆发和蔓延，美国股市进入了股市波动较大的时期。 当时有分析师认为老虎证券 成为券商，美国股市的暴跌和低迷将导致老虎的佣金收入直线下降。

但事实证明，不仅美国股市表现出巨大的韧性，交易量不减反增，老虎证券也凭借技术进步展现了强大的抗周期能力。

最直接的体现就是经纪业务收入的爆发。 一季度，老虎证券佣金收入1427万美元，同比增长124.6%； 融资融券及利息相关收入641万美元，同比增长约128.9%。

分析原因，首先，美国股市与A股市场的流动性存在较大差异。 人们常说，A股下跌，成交量萎缩。 但由于其交易机制和成熟度，美国股市的交易量相对稳定。

事实上，在历史罕见的持续熔断暴跌下，无论是机构投资者还是散户投资者都经历了各类资产交易需求的激增。 大量投资者的涌入甚至导致一些美股券商的服务器不堪重负。 这对美股券商来说真是一个“甜蜜的麻烦”。

一季度，美国TD、TD日均股票交易量大幅增长。 在华人圈，老虎作为美股券商的领头羊，不仅拥有齐全的交易产品，还拥有保证金交易、T+0等优势。 自然也能分到一大块蛋糕。

另一个趋势是美股玩家正在突破TMT和金融从业者，以吸引更多的中产阶级。 他们对资产配置的强烈需求也让Tiger获得了更多的用户。 毕竟美股是全球资产配置门槛最低的选择之一。

今年一季度，老虎证券开户客户数环比增加约9.4万户，入金客户数环比增加约2.1万户，创下新客户数新高在一个季度内。 截至3月31日，客户总资产为55亿美元，同比增长79.7%。

事实上，老虎证券不仅延续了C端业务的爆发式增长，还在B端业务上发起了进攻模式。 一季度，主要来自机构业务的其他收入为251万美元，同比增长近三倍。

投行方面，老虎的接单能力还是很强的。 受疫情影响，一季度仅有6家中国企业赴美上市。 但尽管如此，老虎证券仍然获得了蛋壳公寓（DNK）、荔枝（LIZI）、汇泽（HUIZ）、众巢医疗（ZCMD）四只美股IPO的承销资格，成为承销数量最多的概念股。第一季度。 经纪公司。

此外，老虎证券的ESOP（员工期权计划）业务经过一年的版本迭代和优化，逐渐开始成为新的增长引擎。

截至一季度末，老虎证券已与小米集团、云米、跟谁学等50余家客户签约。 去年Q4，ESOP开始贡献存款客户，未来支撑经纪业务的空间尤其值得期待。

正是在券商、投行、员工持股业务的共同努力下，老虎证券迎来了首次整体盈利。 财报显示港联证券平台，老虎证券一季度实现营收2319万美元，同比增长136.7%； 归属于母公司的净利润达到303万美元，而去年同期归属于母公司的净利润仍为亏损287万美元。

这一整体盈利无疑给成立六年的老虎打了一针强心剂。 事实上，如果与同行相比，泰格从产品上市到盈利仅用了四年多的时间，速度更快。 从量变到质变港联证券平台，老虎正在逐步摆脱“烧钱”的困扰，全年整体盈利或许是下一个小目标。

自研优势

在美港股券商赛道上，富途无疑成立较早。 但老虎凭借自身在互联网和技术能力方面的优势，以及牌照的全球布局，实现了追赶和反超。

首先，从业界比较关注的清算角度来看，相比A股、港股相对简单的清算系统，目前所有支持美股交易的中资券商所使用的清算系统由IB或其他外国清算公司提供。 清算许可证很难获得。

去年，富途和老虎分别通过独立申请和收购获得清算牌照。 然而，自我清算的实际实施需要大量的研发工作，并非一蹴而就。

从目前两家公司公开的信息来看，老虎凭借自主研发的优势，将从二季度开始逐步启动自清算美股订单。 富途投资者关系网站显示老虎证券 成为券商，该公司向第三方公司购买了清算服务解决方案，目前尚无明确的自行清算时间表。

在财富管理业务上，老虎证券的自营、自研优势更加明显。

它们也是现金管理产品。 富途的“现金宝”实际上是货币基金，而老虎的“闲钱管家”从底层资产的选择到投资策略都是独立完成的。

两者相比，富途是一家外包管理公司，从模式上看实际上仍然是中介机构。 这导致平台无法直接控制代理资金的风险。

此前，由于美国国债收益率大幅上涨，富途美股账户下一只名为“大成货币”的货币基金一度出现亏损，7天年化收益率为0%。

此外，虽然老虎今年3月份才正式进军财富管理业务，但实际上早在一年前就有了布局。 2018年底，老虎证券推出首只指数基金——老虎中美互联网巨头指数基金（基金代码TTTN）。

数据显示，今年以来（截至2020年5月20日收盘），TTTN基金净回报率为11.92%，大幅跑赢美股SPY（标普500指数ETF）。 同期，SPY基金的净回报率为-7.77%。

就两家公司旗下的海外基金投资产品而言，老虎跑得很快。 目前，老虎基金超市拥有近50只全球知名公募基金产品，涵盖货币、债券、股票基金等多个品类。

根据老虎第二季度计划，线上基金数量将扩大至100只，其自主研发的“多维度基金评分系统”等功能也将上线，帮助投资者评估和筛选优质基金。满足他们的需求。

技术潜力

数字经济正在成为中国的新基础设施。

近日发布的《关于构建更加完善的要素市场化配置体系和机制的意见》指出，中央开始将数据视为与土地、劳动力、资本、技术并列的生产要素，并要求“加快培育数据因素市场。”

今年的政府工作报告再次明确提出：“培育技术和数据市场，激活各种要素潜力”。

新基建浪潮下，老虎证券业绩有望持续增长。

“老虎证券是第三代证券公司，也是先进生产力——互联网的代表。” 老虎证券创始人兼CEO吴天华在此前接受蔡迪先生采访时始终认为，判断一家公司是否是互联网公司的标准是其自身的迭代速度。 基于此，他一直非常重视数据中后台和自主研发能力的建设。

如今，凭借强大的金融和技术人才，老虎证券自上线以来一直保持着每两周一次的版本迭代。 除美港股、A股外，近一年来还推出了期货、基金、现金管理等产品。 目前是交易产品最齐全、行业领先的互联网券商。

此外，在科技赋能下，老虎证券的全球业务布局也持续加速。

截至今年一季度，该公司已正式进军美国、新加坡、新西兰等市场，并推出自主开发的APP，为当地居民提供包括证券和衍生品交易在内的金融服务。

吴天华透露，未来五年，将继续在技术架构上投入大量资金，增强技术优势，吸引高科技人才。 也希望抓住中国移动互联网领先全球的窗口期，打造更具特色的投资服务平台，为全球更多用户提供本地化服务。

新的机会

随着全球经济受疫情影响、中美贸易战持续，下行风险持续加大。

面对货币贬值的压力，内地投资者会增加各类资产（港股、美股、衍生品等）来分散自身风险，实现资产保值增值。 另外，从资本背景来看，老虎证券属于小米家族。 数据显示，小米的活跃用户已达5亿。 面对庞大的用户基础，老虎证券的用户数量预计将持续增长。

此外，随着“”浪潮的推进，科技数字化将成为全球各大金融机构的必然转型路径。

作为转型的例子，老虎证券去年针对美国注册投资顾问（RIA）推出了SAAS金融科技业务“”。 目的是利用金融科技帮助客户降低成本的同时提高获客能力，一站式有效解决所有RIA运营需求。 ”

未来，金融科技产出或将成为老虎证券的收入增长极。

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